金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货(huò)正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品交易(yì)所交易的(de)白(bái)糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是(shì)，如此关键的信(xìn)息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的(de)末日疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席(xí)过(guò)。而形成这种周期(qī)的(de)原因与白糖期货的(de)种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市(shì)场价(jià)格(gé)报(bào)6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料(liào)作物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国内食(shí)糖消费量每(měi)年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联(lián)合(hé)国粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来(lái)的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白(bái)糖全(quán)球主要生产国和地(dì)区包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大出(chū)口国(guó)分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)产糖国之一，印度正面大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖业(yè)继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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