5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了，信数学中e等于多少，高中数学中e等于多少贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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