北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了(le)此前(qián)两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关(guān)注的平均小时工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月(yuè)非农数据均大幅(fú)下(xià)修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非(fēi)农(nóng)数(shù)据远(yuǎn)高于前值(zhí)且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的(de)中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到(dào)9个(gè)月以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公布(bù)后，美(měi)股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员，但不(bù)断下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了(le)裁员的(de)影响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠(guān)大(dà)流行前也(yě)有了有利的发展，为就业人数(shù)的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持(chí)一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早(zǎo)些时候，美(měi)国3月份(fèn)的(de)就业机(jī)会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺(quē)继续下降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市场数据相同的方(fāng)向：劳(láo)动力市场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。包括最近几周的(de)首次申请失业金人数也(yě)呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为(wèi)，加息会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成本(běn)上升，进而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包(bāo)括裁员等，从而(ér)减缓(huǎn)经(jīng)济增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美(měi)国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续(xù)看好贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数(shù)超(chāo)预期将(jiāng)引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最(zuì)后一次加(jiā)息，且预计9月之后可(kě)能降息(xī)，这导致(zhì)美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际利(lì)率(lǜ)有(yǒu)了(le)明(míng)显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金控期(qī)货研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者(zhě)发布会(huì)上的讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示加息(xī)临近尾(wěi)声(shēng)，因此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会(huì)将密(mì)切关注未来发(fā)布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策(cè)的影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美(měi)联储焦点仍(réng)在双(shuāng)重使命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息需要看到通(tōng)胀明显回(huí)落。至于(yú)是否要开(kāi)始降息，需要看到就业(yè)市场(chǎng)出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风(fēng)波持续发酵、经(jīng)济走(zǒu)弱预(yù)期升(shēng)温(wēn)叠加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益(yì)率(lǜ)、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅(fú)下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让(ràng)美联(lián)储陷入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降(jiàng)息(xī)，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市(shì)场依然(rán)强劲(jìn)，美联储可能在(zài)长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业数据(jù)和时薪增速全面超(chāo)预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就(jiù)意(yì)味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农(nóng)数(shù)据强于预期或在短期提(tí)振美元(yuán)指数和美债收(shōu)益(yì)率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均(jūn)值(zhí)平台(tái)不断上(shàng)移(yí)。”广发期货贵(guì)金(jīn)属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业(yè)率继续走低(dī)，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵金属则(zé)在美债收(shōu)益率持(chí)续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格(gé)对降息(xī)并未提前预期更多。