个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和地区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的(de)的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和(hé)工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养(yǎng冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构(gòu)条线业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和(hé)客(kè)户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的(de)就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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