金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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