北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东大会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前(qián)景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部(bù)署，不过投资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过(guò)与其(qí)所属顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉行业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能(néng)源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不(bù)良(liáng)影响的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资(zī)产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴(bā)菲特关注(zhù)的(de)最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或(huò)还需(xū)要(yào)等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜(bǎng)不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大(dà)的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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