5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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