钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益(yì)与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能(néng)量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技(jì)术完成突(tū)破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去(qù)年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开(kāi)始掉(diào)头(tóu)向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)活动(dòng)记录(lù)表》中对(duì)外发布(bù)钠电池(chí)业务(wù)未来(lái)规(guī)划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复(fù)的(de)公(gōng)告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此前对交易(yì)所回(huí)复函和(hé)2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年(nián)公(gōng)司(sī)归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货(huò)币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电(diàn)池项目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠(kào)银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司(sī)钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据(jù)最新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制(zhì)造(zào)二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当(dāng)前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数(shù)和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速(sù)电动(dòng)车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公(gōng知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗)告与中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)问(wèn)及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池(chí)送样(yàng)后客户(hù)的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客(kè)户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最(zuì)新发(fā)布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的(de)钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而(ér)被推(tuī)到(dào)台(tái)前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一(yī)个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池(chí)还有(yǒu)降本的空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年(nián)钠电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化(huà)完成后，能(néng)和锂离(lí)子电池的(de)成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动(dòng)力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目(mù)的(de)实施地点变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则(zé)从传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据(jù)定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间(jiān)过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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