在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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