昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可(kě)能影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报198学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生1.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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