今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定(dìng)程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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