北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Cent关一下月亮是什么意思ers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(关一下月亮是什么意思bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问关一下月亮是什么意思(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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