周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的高宽深用高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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