周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yu新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗án)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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