今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些(xiē)基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加(jiā)大对(duì)政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍(réng)有一(yī)定的(de)增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的(de)方(fāng)式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等(děng)。

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