金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬的(de)是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭开门黑。

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　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交(jiāo)所后，至今没(méi云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年(nián)时间第一只(zhǐ)实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是(shì)，不(bù)知云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖道(dào)是出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之称的(de)私募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别(bié)投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本(běn)分(fēn)别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的次高端白(bái)酒产(chǎn)品(pǐn)的(de)中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利(lì)润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处(chù)于下(xià)风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年(nián)的(de)毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于(yú)同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的(de)存货(huò)正在逐步增加(jiā)。报告期(qī)内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利(lì)率(lǜ)和“豪(háo)横”的广(guǎng)告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸(mào)学校(xiào)毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了(le)他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做(zuò)到湖南第一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化(huà)，下游(yóu)经销商(shāng)的日子越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代(dài)工(gōng)协(xié)议，这是他在白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇(qí)教练(liàn)和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担任金六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六(liù)福的广告(gào)投放量都(dōu)是全(quán)国第(dì)一。

　　在(zài)吴(wú)向东(dōng)的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒(jiǔ)业等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币财富(fù)位列榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的(de)相关论坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为知名的盛初(chū)咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进(jìn)入(rù)销(xiāo)量负增长、收(shōu)入(rù)低增长或0增长、利润低(dī)增长的内卷时(shí)代，并且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看趋势，真正的(de)高(gāo)端消费在疫情场(chǎng)景中(zhōng)并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的恢(huī)复没有看(kàn)到(dào)更(gèng)强(qiáng)的动力，仍然在低(dī)位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市(shì)公司业绩会(huì)出(chū)现增速(sù)放缓和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白(bái)酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三个(gè)矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业都(dōu)在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企(qǐ)的(de)渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品(pǐn)节前(qián)下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭(shì)目以待(dài)。

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