金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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