北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提(tí)问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国(guó)是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国可(kě)以让你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买到一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的(de)价(jià)值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是(shì)加权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博(bó)拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如(rú)既往偏爱(ài)快消领域，同时(shí)也在(zài)重金押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料(liào)行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)出色(sè)，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.S淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次Z）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看(kàn)，差距最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（6淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次05168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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