今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积好好记住我在你体内的感觉极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中(zhōng好好记住我在你体内的感觉)国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàn好好记住我在你体内的感觉g)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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