家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好　　本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周(zhōu)三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存款较去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的财(cái)富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作(zuò)为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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