近日(rì)，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金陆续(xù)公(gōng)布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润(r三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ùn)方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基(jī)金在一季报(bào)中均提及，本期(qī)已实(shí)现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除相关费用(yòng)和(hé)信用(yòng)减(jiǎn)值损失后的余额，本(běn)期利润为本期已实(shí)现收益加(jiā)上本期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映(yìng)出投(tóu)资(zī)者的偏好(hǎo)。从份额变(biàn)动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基(jī)金均(jūn)受(shòu)到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市(shì)场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚可(kě)，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集(jí)中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得(dé)豆粕需(xū)求(qiú)更是雪(xuě)上加(jiā)霜三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资(zī)策(cè)略和运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又(yòu)很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则主(zhǔ)要是(shì)欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪(xù)高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国(guó)加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观(guān)环境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的(de)相对高(gāo)位，建议择机积极配置(zhì)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式