一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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