个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部(bù)40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入(rù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标和风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺(cì)激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等(děng)综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客(kè)户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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