周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点>

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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