财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来(lái)是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助(zhù)力啤酒(jiǔ)行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的(de)同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季度(dù)营收突破百(bǎi)亿(yì)元。但(dàn)包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证(zhèng)券(quàn)王言海5月8日发布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳(wěn)增、归母净(jìng)利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步(bù)复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去(qù)年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤(pí)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)弱势区域持(chí)续扭亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄今股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅分别(bié)达159%和187%，前者(zhě)目前总(zǒng)市值超1600亿(yì)港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒(jiǔ)则跌(diē)超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年(nián)代(dài)中国(guó)实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰(lán)州的黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华(huá)鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的(de)研报罗列五大(dà)巨(jù)头的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百威(wēi)英(yīng)博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头部企(qǐ)业将有望(wàng)进一步提升盈利水平(píng)。分析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋(qū)势不变(biàn)，经过一段时间的(de)此消(xiāo)彼长，持续多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量(liàng)下(xià)滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在(zài)中国多个地(dì)区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据(jù)高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜力等品(pǐn)牌(pái)牢牢(láo)掌控。近年来，本(běn)土啤(pí)酒开始发力。以销(xiāo)量最大的(de)华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒子(zi)，现在已(yǐ)经很(hěn)难见(jiàn)到(dào)了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主要(yào)材料；下游终端议(yì)价能力较强，进入(rù)存(cún)量竞争(zhēng)时(shí)代后(hòu)，企(qǐ)业为向(xiàng)高端化转型已(yǐ)多(duō)次实(shí)施提价举(jǔ)措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产品结(jié)构优化、加(jiā)速(sù)高端化进程，2023年吨价(jià)提升(shēng)幅度或(huò)不弱(ruò)于成本(běn)催生(shēng)普(pǔ)遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几年(nián)时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增，提(tí)价(jià)区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零(líng)售(shòu)价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤酒市场(chǎng)的(de)产品价格稳定(dìng)在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元(yuán)价魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了格(gé)带。甚至，巨头们(men)纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐(qí)发力(lì) 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产品上(shàng)，青(qīng)岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世(shì)传奇”；超(chāo)高端产品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布(bù)的(de)研(yán)报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进(jìn)一步提(tí)升中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等(děng)高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整体产品结(jié)构持续(xù)升级。随(suí)着23年(nián)现饮(yǐn)场(chǎng)景(jǐng)全面(miàn)复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来低(dī)基数效应，预计公司(sī)全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购喜力如(rú)虎添(tiān)翼(yì) 但目前主要销量来自中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力(lì)中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连(lián)续多年(nián)跻身世(shì)界(jiè)500强榜单(dān)。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高端及超(chāo)高(gāo)端(duān)产品仅(jǐn)占(zhàn)其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉(xī)其经济型产(chǎn)品如(rú)勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或接受(shòu)度相(xiāng)对偏(piān)低(dī)。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章(zhāng) 借助U8势(shì)能持续(xù)开拓市场

　　作为(wèi)曾经国(guó)产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅销售范围收(shōu)缩(suō)不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤(pí)酒去(qù)年(nián)业绩(jì)爆发，营业(yè)收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利(lì)润3.52亿元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售业态(tài)的落地(dì)生根(gēn)。中邮(yóu)证券(quàn)分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势(shì)能持(chí)续开(kāi)拓市场(chǎng)，推(tuī)动(dòng)整体销量同增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品(pǐn)点评称，改革红利(lì)释放(fàng)正处起步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之(zhī)下，公司(sī)业绩弹性将(jiāng)进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥(yōng)有巨(jù)大发展潜(qián)力及空间，且目前行业格局(jú)未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元风味发展趋势，产品风(fēng)味及应(yīng)用场景布局多(duō)元化企(qǐ)业，将更加(jiā)能够顺(shùn)应精(jīng)酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成为行业(yè)新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了