5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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