在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢>

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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