大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的(de)预(yù)期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链为什么风流女人看指甲中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术(sh为什么风流女人看指甲ù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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