5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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