在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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