钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技(jì)是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价(jià)的套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能(néng)量密(mì)度较低，导致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司(sī)迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各(gè)种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风(fēng)浪(làng)，反而(ér)随着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经(jīng)营规(guī)模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合(hé)银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的另(lìng)外8GWh的(de)项目(mù)资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在(zài)内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参(cān)数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德(dé)时代(dài)落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目合作或(huò)战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好(hǎo)，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合(hé)作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新能(néng)源事业部钠电池分析师(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗shī)汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也(yě)接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基(jī)本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本(běn)已(yǐ)经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池(chí)的(de)降本空间有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本(běn)临界点仍(réng)有进(jìn)一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电池(chí)的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)的(de)实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川(chuān)区工业(yè)园区核(hé)心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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