大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然处于全(quán)年(nián)第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低位大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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