5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收(shōu说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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