关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场。初(chū)期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投资(zī)者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cú肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西n)都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的(de)预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市场的(de)压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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