金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国(guó)银阿富汗改名现在叫什么行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间(ji阿富汗改名现在叫什么ān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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