个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道(dào)优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到(dào)，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以(yǐ)及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的(de)投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身(shēn)投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的稳乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗健类(lèi)产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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