财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机(jī)和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能(né但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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