财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(d脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思e)情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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