关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(t虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴í)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能(néng)不(bù)得(dé)不进一步(bù)提高(gāo)利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务(wù)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴上(shàng)海证券交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低(dī)位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的(de)任何可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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