一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zh翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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