今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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