随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人kuàng)来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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