“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美(měi)国(guó)国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(h锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力(lì)较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通(tōng)过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出(chū)货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和(hé)出口同(tóng)比数据(jù)还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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