今年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等(děng)领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有所回(huí)落(luò)。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xià概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续n)超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)仍(réng)将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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