AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个(gè)和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百(bǎi)度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的(de)核心在(zài)于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新(xīn)，未来多(duō)个行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在(zài)火(huǒ)热(rè)的(de)行情面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易猎德村为什么那么有钱，猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗猎德村以前很穷吗让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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