财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(li青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确(què)定性(xìng)来(lái)的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率还是(shì)一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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