随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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