5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zh略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ì)商(shāng)业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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