周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎ卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ng)化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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