中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同(tóng)期获(huò)批的野村(cūn)东方国(guó)际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金(jīn)融巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资(zī)控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解(jiě)决，仍(réng)是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家外资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八分化”的(de)激烈态势，来自“洋券商(sh再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活āng)”们(men)的(de)市场竞(jìng)争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财务数(shù)据(jù)，9家(jiā)外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受(shòu)制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国(g再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活uó)际证券(quàn)则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实(shí)现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券(quàn)和星(xīng)展证券均于2020年获(huò)得(dé)证监会(huì)批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行(xíng)业营业(yè)收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控(kòng)股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商(shāng)相(xiāng)比，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务(wù)手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有增无减(jiǎn)，业(yè)务及管(guǎn)理费(fèi)从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的(de)和尚(shàng)”念好(hǎo)了(le)中国市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券(quàn)业(yè)小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截(jié)至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名(míng)下游，但其业(yè)绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立合(hé)资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆(bào)发(fā)，实(shí)现手续费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一(yī)步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩(mó)根(gēn)大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者以及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的合格境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，目标客群机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了较(jiào)好的业(yè)绩表现：当期实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进入中国时间最(zuì)早的一(yī)批合资(zī)券商之一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让(ràng)两家(jiā)内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共(gòng)有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪(hù)深交易(yì)所互联互通全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集(jí)团和瑞银(yín)集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不(bù)言而喻的是，集(jí)团层面(miàn)的合并对两家外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)在中国展业(yè)情况，也将造成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对(duì)瑞信证券(quàn)出(chū)具了带强调事项段的无(wú)保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团(tuán)与瑞(ruì)银(yín)集(jí)团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和(hé)合并计划(huà)的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明确(què)，该事项(xiàng)表明存在可(kě)能导致对公(gōng)司持续经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑的(de)重大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设(shè)立规则》后首家获批的合(hé)资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方(fāng)正证券(quàn)增资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元(yuán)的对价转让(ràng)瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使(shǐ)得瑞银(yín)证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司(sī)股东以及(jí)股(gǔ)东(dōng)的控(kòng)股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司(sī)的数(shù)量不(bù)得(dé)超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”不难发现，依(yī)托于各自(zì)资(zī)源(yuán)禀赋(fù)深入财(cái)富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推进的(de)基础上(shàng)，新增了特色投(tóu)资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司(sī)大宗减持服(fú)务、集团间跨境(jìng)业务联动(dòng)等多种业(yè)务模式，通过(guò)服务手段的增加(jiā)及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管理(lǐ)业务将定位于(yú)“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设(shè)、中(zhōng)后(hòu)台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境(jìng)合(hé)作四个方面入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者(zhě)提(tí)供具有野村集团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及代销金融产品(pǐn)业务的(de)业务(wù)许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京(jīng)高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服(fú)务的研(yán)发工作，进一步赋(fù)能部门(mén)为在岸(àn)客户提供财(cái)富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财(cái)富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略(lüè)规(guī)划，并进(jìn)一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高盛(shèng)高华将持续(xù)推进私募股权(quán)基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设(shè)立(lì)工作，持(chí)续代(dài)销第三方金(jīn)融产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资(zī)新产(chǎn)品的研发(fā)，为客户提供(gōng)直接对接(jiē)境外(wài)资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私(sī)人(rén)财富(fù)管理部，负责公(gōng)司(sī)高净值个人客户综合财富管理业务的(de)运作(zuò)。私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部以汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇(huì)丰环球私人银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净(jìng)值客户(hù)及(jí)其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公(gōng)司财富管理业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳大(dà)湾(wān)区(qū)的新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完(wán)善投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面积极(jí)扩(kuò)充现有架上策略(lüè)，精选上(shàng)架多支产品为(wèi)客(kè)户在同一策略下提(tí)供差异(yì)化选(xuǎn)择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市(shì)场对(duì)外开(kāi)放的(de)力(lì)度(dù)不(bù)断(duàn)加(jiā)大，各外资金(jīn)融机(jī)构(gòu)加速了在(zài)境内设(shè)立控(kòng)股券商的(de)进程(chéng)。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券(quàn)获批准设立，公司(sī)注册地为(wèi)北京市(shì)，注(zhù)册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证(zhèng)券(quàn)资产管理(lǐ)（限于(yú)从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的(de)外商(shāng)独资证券公司。就(jiù)监管批复(fù)信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前国内的(de)外资(zī)控股券商数(shù)量(liàng)已达到10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独(dú)资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的(de)设立(lì)申请静待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意(yì)才证(zhèng)券已获第(dì)一次(cì)意(yì)见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满等(děng)先(xiān)后在京会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融(róng)机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近(jìn)年(nián)来中国(guó)资(zī)本市(shì)场对外开(kāi)放稳步推进，为国际(jì)金融(róng)机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化(huà)合(hé)作(zuò)，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外资(zī)券商(shāng)的(de)市场竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升(shēng)，经营范围(wéi)和监(jiān)管(guǎn)要求实现(xiàn)国民待遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等加速布(bù)局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本(běn)土(tǔ)证券公司既带来了(le)国际金融机构全(quán)面参与中国资本市(shì)场竞争所形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融(róng)机(jī)构直接合作促进业务(wù)发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示，当前证券行业集(jí)中(zhōng)度(dù)稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步(bù)形成，金融科(kē)技对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局(jú)正加速演变。

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